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期权引发资本市场新革命

   

   近年来,随着我国资本市场创新发展的步伐加快,金融衍生品也如雨后春笋般不断涌出,在2013年成功上线国债期货品种后,国内各交易所也加快了期权上市准备的步伐。新的金融衍生品为市场参与者提供了新的交易模式,也进一步促进了资产配置的有效性,同时为金融机构业务创新提供了有效途径。


 1. 新的交易模式

 期权与期货的不同,主要在于期权的买方支付了一定的权利金而非保证金,从而有了按一定价格在一定日期之前买进或者卖出一定数量的某项资产的权利,但不承担一定要买进或者卖出这项资产的义务。也就是说,由于这笔权利金,权利与义务被分开了,这种权利与义务的不对称,使得投资者能够将风险和回报分离开来,在进入市场前就对最大潜在亏损和最大潜在盈利有清楚的概念。此外,同期货相比,期权是一种更为灵活的投资和交易工具。影响合约价值的因素众多,包括到期月份,执行价格等等,且每个期权头寸都可以用delta等希腊字母来界定各种风险暴露程度。投资者亦可通过不同方式的头寸组合,创造出不同的策略,以满足不同的交易和投资目的的不同需要。

 期权对资本市场是非常成功的创新,分别作用于市场上存在的三类交易者:对冲者、投机者以及套利者。对于对冲者而言,其面临资产价格的风险,通过期权交易来降低或消除风险是极为有效的。而投机者则是对今后的价格变动进行下注,期权可以给他们提供相比期货而言更强的杠杆效应。对于套利者,其试图通过从不同市场价格的失衡中盈利,而针对不同的投资偏好,期权策略可有效帮助其发现套利机会。

 由于期权交易的多样性,对于交易者来说系统全面地了解期权交易较为困难。首创期货组建了以期权为核心、以量化为手段的金融衍生品创新研究团队及量化投资服务平台,人员全部由硕士及以上学位的海外留学人员构成,具有丰富的期权策略研究经验与程序化策略产品开发经验,可为客户提供期权初、中、高级培训、期权实战辅导、量化策略报告、期权深度研究报告等增值服务,同时针对程序化交易客户提供策略定制与IT部署的个性化服务。而首创期货以营销中心作为统筹部门,通过明确岗位职责,完善内部考核制度等方式,对全公司投教工作进行督导,积极推进投教工作扎实有效持续开展。近年来,依托“财富论坛”、“期货投资实战赢家训练营”、“周末课堂”举办大型投资者报告会数十场,周末培训沙龙千余场,受到了客户的普遍欢迎和认可。

 同时针对机构投资者,未来各交易所将可能上市的不同标的下的期权,均有可能成为机构规避风险的工具。因而有效的针对期权的交易方案是非常必要的。首创期货研发团队主要由硕士及以上学位、海外留学人员构成,具有丰富的投资研究经验。研究领域覆盖宏观及贵金属、农软产品、有色金属、煤焦钢、能源化工、金融期货等六大板块。坚持“立足高端、辐射中低端”的研发定位,以期现结合的创新服务模式为手段,满足产业(机构)客户的风险管理需求和财富管理需求,提供专题研究、策略支持、产品设计、投资方案、交易顾问及专项培训等服务。国债期货、有色金属、贵金属、农产品、煤焦钢研究水平居于行业前列。

 然而由于期权产品变化莫测,可以被用来对冲、投机以及套利等。多变的产品会带来危害。有事一些被指定只能做对冲或套利的交易员会在不知不觉中成为市场投机者,而投机的后果有时是灾难性的。在2008年,法国兴业银行某一交易员,虽然职责是寻找套利机会,但实际上其从事的是投机交易,他通过持有很大的股指头寸,同时建立虚假的对冲交易,3天时间兴业银行损失高达49亿欧元。也就是说,金融机构一定要控制衍生品的交易,建立有效地交易风控体系。除了严格遵守交易所各项风控措施以外,首创期货还拥有科学规范的信息技术管理制度及系统运维流程,信息技术管理综合指标符合行业三类标准。核心系统恒生06版,全部应用实现热备冗余,保障了系统的可靠性与稳定性。快速的二席系统包括:上海中金所飞马系统,交易速度已达到2毫秒级别;上海张江数据中心CTP自运维系统,报单回报平均响应时间小于3毫秒;郑州易盛系统及大连X-speed系统,满足了不同区域客户快速交易的需要。交易系统已开通文华赢顺、文华赢智、澎博闪电手、快期、掌上财富、交易开拓者TB、金字塔、达钱,也可以对接金牛财讯、YesTrader、盈佳、安倍胜和趋势等交易客户端软件;开通了支持一个主账户下设立多个子账户,子账号独立交易结算的上海张江数据中心VIP期货快速交易机构版。

 2. 促进资产配置合理化

 期权交易多采用做市商机制。做市商同时报出买入价(即做市商以此价格买入资产)即卖出价(即做市商以此价格卖出资产)。做市商的存在提高了市场的流动性,并同时确保市场订单没有被延迟执行。做市商从买入卖出价格差(即买卖差价)中盈利,同时交易所会阐明买卖差价的上限。市场流动性的提高将为资产配置提供更合理的分配路径也有利于市场有效性的进一步完善。

 3. 推动金融机构业务创新

 对于金融机构自身而言,期权能够有效推动其业务创新,金融工具创新就是通过对金融产品与服务的特征予以分解和重新组合安排,使之适合经济发展,满足客户的收益性、流动性和安全性需求。同时金融机构既可以利用期权进行产品创新,又可以进行业务模式和盈利模式创新,提升金融机构创新能力和整体竞争力,满足资本市场投融资的需要,支持实体经济的发展。
 
时间:2014-09-24 09:45
排名 交易者 累计净值▼ 客户权益◆ 累计净利◆ 累计手续费◆ 累计收益率 最大回撤◆ 胜率◆ 起始时间
1 期海任我行 11082.3600 527.48 27257042.69 13080332.31 1108136.00% 85.00% 50.69% 2015-01-09
2 hello world 50.4200 98465.38 3705252.67 6730157.33 4942.00% 42.00% 54.45% 2014-05-05
3 二指禅 19.8600 50788.57 2252833.95 272486.05 1886.00% 32.00% 57.03% 2014-03-03
4 雨人 9.8300 1300862.25 9855056.37 1311173.63 883.00% 51.00% 46.44% 2014-02-10
5 知止赢信 7.0100 64.83 1273451.54 81348.46 601.00% 60.00% 18.45% 2014-03-18
6 猛禽战术基金 4.5600 1211.57 2595911.26 559053.74 356.00% 75.00% 39.20% 2014-03-17
调查问卷
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